4月1日，中證科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)可轉(zhuǎn)換債券指數(shù)和上證科創(chuàng)板公司可轉(zhuǎn)換債券指數(shù)正式亮相。這不僅填補了科創(chuàng)類可轉(zhuǎn)債細分領域業(yè)績基準的空白，更成為可轉(zhuǎn)債市場指數(shù)化投資浪潮持續(xù)深化的又一標志性事件。

(資料圖片僅供參考)

數(shù)據(jù)顯示，截至目前，A股市場上，由滬深交易所、中證指數(shù)及國證指數(shù)等機構發(fā)布的可轉(zhuǎn)債相關指數(shù)已達32條，覆蓋寬基、信用等級、行業(yè)、主題等多個維度，指數(shù)體系日趨豐富。

接受記者采訪的專家表示，上述兩大科創(chuàng)類可轉(zhuǎn)債指數(shù)的發(fā)布，是可轉(zhuǎn)債市場服務科技創(chuàng)新、完善指數(shù)體系與深化指數(shù)化投資的重要一步。可轉(zhuǎn)債“債性保底、股性增強”的特點更適配科創(chuàng)企業(yè)融資需求，這兩大指數(shù)的發(fā)布，可提升相關細分領域的定價與估值參考性。同時，順應可轉(zhuǎn)債市場指數(shù)化投資趨勢，為后續(xù)相關ETF、基金及衍生品等產(chǎn)品開發(fā)打下基礎，引導長期資金流向硬科技領域，既是資本市場服務新質(zhì)生產(chǎn)力的具體體現(xiàn)，也推動可轉(zhuǎn)債市場進一步細分深耕，完善全譜系指數(shù)布局，助力科技、資本與實體經(jīng)濟高水平循環(huán)。

指數(shù)化趨勢持續(xù)凸顯

近年來，可轉(zhuǎn)債市場指數(shù)化投資趨勢持續(xù)凸顯。一方面，體現(xiàn)在相關指數(shù)“上新”節(jié)奏明顯加快。數(shù)據(jù)顯示，在上述32條可轉(zhuǎn)債相關指數(shù)中，有19條是2025年以來發(fā)布的，占比達59.38%。

另一方面，指數(shù)化投資產(chǎn)品規(guī)模亦實現(xiàn)快速擴容，市場需求持續(xù)旺盛。數(shù)據(jù)顯示，2026年以來截至4月1日，A股上市的可轉(zhuǎn)債ETF規(guī)模合計已達713.43億元，較上年同期增長63.97%。

對于這一趨勢的成因，蘇商銀行特約研究員付一夫在接受記者采訪時表示，可轉(zhuǎn)債兼具股性與債性雙重特征，是較為理想的資產(chǎn)配置工具。指數(shù)化投資可有效幫助投資者分散風險、降低擇券難度，更契合中長期配置需求。特別是，優(yōu)質(zhì)可轉(zhuǎn)債供給有所收縮，進一步加劇了存量品種的稀缺性，推動資金向指數(shù)化產(chǎn)品集聚。此外，指數(shù)產(chǎn)品能夠覆蓋一籃子標的，也有助于投資者規(guī)避對單一券種過度依賴的風險。

數(shù)據(jù)顯示，自2021年以來，A股可轉(zhuǎn)債市場供給端進入明顯收縮通道，新券發(fā)行規(guī)模從2021年的2828.46億元高點下滑至2025年的648.23億元，同時存量規(guī)模因到期、強制贖回及轉(zhuǎn)股等因素持續(xù)萎縮。

此外，2025年1月份證監(jiān)會印發(fā)的《促進資本市場指數(shù)化投資高質(zhì)量發(fā)展行動方案》提出，強化指數(shù)基金資產(chǎn)配置功能，穩(wěn)步提升投資者長期回報，為中長期資金入市提供更加便利的渠道，助力構建資本市場“長錢長投”生態(tài)，壯大理性成熟的中長期投資力量。這不僅為可轉(zhuǎn)債市場指數(shù)化發(fā)展提供了政策支撐，也進一步引導投資者投資理念持續(xù)優(yōu)化。

東方金誠研究發(fā)展部分析師翟恬甜向記者表示，整體來看，轉(zhuǎn)債市場的指數(shù)化程度與發(fā)展速度均顯著快于權益市場與其他債券市場。背后主因是，轉(zhuǎn)債配置需求攀升與主動擇券難度高企矛盾下，轉(zhuǎn)債ETF持倉高度分散、透明度高、費率低廉、交易便捷等優(yōu)勢凸顯。2026年，上述因素仍然存在，預計轉(zhuǎn)債市場指數(shù)化程度將進一步加深。

指數(shù)體系將加速細分

在可轉(zhuǎn)債市場指數(shù)化趨勢不斷加深的當下，兩大科創(chuàng)類可轉(zhuǎn)債指數(shù)的“上新”自然成為精準貼合指數(shù)化趨勢、適配市場細分需求的重要布局。

從指數(shù)定位與編制思路看，兩只新指數(shù)各有側重。上證科創(chuàng)板公司可轉(zhuǎn)換債券指數(shù)聚焦科創(chuàng)板專屬領域，其編制特點突出“硬科技”屬性，精準反映科創(chuàng)板轉(zhuǎn)債的整體表現(xiàn)；中證科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)可轉(zhuǎn)換債券指數(shù)則實現(xiàn)科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板全覆蓋，編制特點兼顧科創(chuàng)與創(chuàng)業(yè)領域的多樣性，適配投資者多元化配置需求，進一步豐富了可轉(zhuǎn)債指數(shù)的細分品類。

兩大指數(shù)的推出，進一步完善了可轉(zhuǎn)債“寬基+細分”的指數(shù)格局，與此前已有的可轉(zhuǎn)債指數(shù)形成互補，一方面為基金管理人開發(fā)細分領域指數(shù)化產(chǎn)品（如ETF、指數(shù)基金）提供了權威基準，另一方面也為險資、年金等長期資金布局科創(chuàng)類轉(zhuǎn)債提供了清晰的參考標的，有助于提升科創(chuàng)類轉(zhuǎn)債市場的定價透明度與流動性，推動指數(shù)化投資向細分領域深化。

此外，付一夫認為，從科創(chuàng)賦能來看，兩大指數(shù)的推出將搭建起“指數(shù)—產(chǎn)品—資金”的傳導橋梁?？苿?chuàng)企業(yè)多為輕資產(chǎn)、高成長型企業(yè)，可轉(zhuǎn)債的股債結合機制本就能夠為其提供低成本長期資金，指數(shù)的推出則進一步提升了科創(chuàng)類轉(zhuǎn)債的市場關注度，引導金融資源向硬科技領域傾斜，助力科創(chuàng)企業(yè)破解融資難題，實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。

展望未來，可轉(zhuǎn)債指數(shù)體系將朝著細分化、策略化方向加速演進。付一夫表示，一方面，隨著市場擴容與行業(yè)結構優(yōu)化，圍繞科創(chuàng)、綠色金融、高端制造等重點領域，以及不同信用等級、期限結構的細分指數(shù)有望陸續(xù)推出，以滿足多元化投資主題與風險偏好；另一方面，基于因子篩選、動態(tài)調(diào)整等方式的策略型指數(shù)也將逐步興起，進一步優(yōu)化收益風險特征。細分指數(shù)的不斷涌現(xiàn)，將持續(xù)豐富市場工具、助力精準投資，但同時也需關注標的容量、市場流動性等基礎條件，確保指數(shù)具備實際投資與跟蹤價值。

關鍵詞