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金價今年迄今下跌了8%，今年可能沒有足夠的動力扭轉(zhuǎn)走勢。但據(jù)Pepperstone研究主管Chris?Weston說，這只是以美元計價的黃金的情況。以下是你應(yīng)該注意的貨幣。

美聯(lián)儲明年或降息，黃金有望因此上漲

關(guān)于黃金作為通脹對沖工具的爭論一直很激烈，尤其是在金價從3月份公布的每盎司2000美元水平回落之后。但Weston表示，令人失望的價格走勢并不意味著黃金不行了。這一切都與黃金的通脹預(yù)期有關(guān)，其一直處于低位，而CPI數(shù)據(jù)一直處于40年高點(diǎn)。

他周二說：“黃金是對預(yù)期通脹的對沖，而不是對已實現(xiàn)通脹的對沖。相對于實際利率，黃金的表現(xiàn)相當(dāng)不錯。人們看錯了通脹的類型，更多的是關(guān)于通脹預(yù)期和盈虧平衡率。如果你看看5年盈虧平衡率，它們在3月份達(dá)到了3.76%左右的高點(diǎn)，然后回落到2.43%。”



利用黃金和盈虧平衡率之間的相關(guān)性，他認(rèn)為黃金的公允價值低于每盎司1600美元。目前現(xiàn)貨黃金交投于1670美元附近。

以美元計價的金價在明年之前可能不會有太大變化，Weston等待美元見頂，從而帶動金價走高。

他說：“黃金是2023年的故事。我確實看到了美元將在2023年表現(xiàn)不佳的跡象，明年我們將看到美元走弱，這可能會為實際利率發(fā)生一點(diǎn)轉(zhuǎn)變創(chuàng)造條件。這就是我們看好黃金的地方。”

明年首先要關(guān)注的是美聯(lián)儲的最終利率。美聯(lián)儲官員在9月的會議上表示，他們預(yù)計聯(lián)邦基金利率將在2022年底前升至4.4%后，明年升至4.6%。美聯(lián)儲今年加息了300個基點(diǎn)，目前的利率區(qū)間在3%至3.25%之間。

Weston說指出：“理論上，我們希望看到終端利率下降。如果你看看明年的全年，將削減大約24個基點(diǎn)。然而，美聯(lián)儲已經(jīng)非常明確地表示，他們明年不會降息。”

美聯(lián)儲明年可能降息的想法將迫使美元走低，金價走高。

他說：“如果市場接受了我們將面臨反通脹沖擊的想法，并且我們預(yù)計明年下半年更大規(guī)模降息的因素，那將引發(fā)一個非常龐大的美元市場開始減持部分頭寸。我們可能會看到股市在年底前出現(xiàn)一波追逐風(fēng)險的反彈，金價也將順應(yīng)這一趨勢。”

買黃金最好的貨幣是什么？
Weston說，大約90%的人用美元交易黃金，但如果投資者想變得更利基（niche），他們就需要考慮用最弱的貨幣買入黃金，并用最強(qiáng)的貨幣做空黃金。

這就是為什么以美元計價的黃金相對于其他一些貨幣表現(xiàn)不佳的原因之一。他說：“如果你做得對，你就可以在這背后最大限度地發(fā)揮匯率效應(yīng)。”

澳元計價的黃金在過去30天上漲了6.6%，在過去6個月上漲了1.24%。以英鎊計價的黃金在過去30天上漲了2.3%，與此前6個月持平。相比之下，以美元計算，黃金在過去30天下跌了近3%，在過去六個月下跌了15%。

他說：“這就是貨幣效應(yīng)。自9月16日以來，以澳元計價的黃金表現(xiàn)非常好，我們看到這個價格從2500美元漲到2657美元。大部分4月高點(diǎn)和3月高點(diǎn)都已逼近2700美元。英鎊計價的黃金自7月份以來走勢不錯，一直在不斷走高，目前價格為1531英鎊，需要突破這個數(shù)字才能保持動力勢頭。”

股市風(fēng)險仍然很高，使這些貨幣面臨進(jìn)一步下跌的風(fēng)險。Weston說：“我們?nèi)哉J(rèn)為澳元有可能跌至60美分。在英國央行退出其臨時貨幣支持機(jī)制后，英鎊也面臨更大的下行風(fēng)險。”

與此同時，美元仍然是一種備受追捧的貨幣，這為做空黃金提供了機(jī)會。

Weston指出:“如果我想讓黃金上漲，那么我會關(guān)注我們認(rèn)為最弱的貨幣，而澳元、紐元和英鎊仍然是最弱的貨幣。”

Weston對日元計價的黃金不那么確定，盡管黃金是今年的焦點(diǎn)，因為日元充當(dāng)了債券的代理人。他表示：“日元一直表現(xiàn)不佳。但我們正在進(jìn)行干預(yù)觀察，這讓我對用日元交易黃金有所了解。如果我們看到日本央行鼓噪再次出面干預(yù)，那么以日元計價的黃金可能也會表現(xiàn)得相當(dāng)不錯。”



現(xiàn)貨黃金日線圖
北京時間10月13日13:02，現(xiàn)貨黃金報1669.48美元/盎司

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