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在今日的券商晨會(huì)上，興業(yè)證券認(rèn)為，貝塔行情逐漸轉(zhuǎn)入景氣驅(qū)動(dòng)的阿爾法行情；國泰君安認(rèn)為，白酒至暗時(shí)刻已過，有望實(shí)現(xiàn)觸底回升；民生證券認(rèn)為，密碼：信創(chuàng)與數(shù)據(jù)安全皇冠上的“明珠”。

興業(yè)證券：貝塔行情逐漸轉(zhuǎn)入景氣驅(qū)動(dòng)的阿爾法行情

興業(yè)證券認(rèn)為，回顧歷史，每一輪熊市之后，市場都會(huì)迎來由跌深反彈、估值修復(fù)驅(qū)動(dòng)的貝塔行情。而此后，伴隨著數(shù)據(jù)對預(yù)期的驗(yàn)證、盈利的分化，市場又會(huì)轉(zhuǎn)入由基本面主導(dǎo)的阿爾法行情。對于本輪市場，2022年11月以來的指數(shù)修復(fù)，同樣是國內(nèi)政策放松、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期快速升溫驅(qū)動(dòng)的貝塔行情。當(dāng)前，一方面隨著經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、業(yè)績預(yù)告、年報(bào)季報(bào)等逐步放出，市場關(guān)注的焦點(diǎn)將逐步從自上而下的宏觀環(huán)境變化轉(zhuǎn)向景氣與盈利。

國泰君安：白酒至暗時(shí)刻已過 有望實(shí)現(xiàn)觸底回升

國泰君安認(rèn)為，白酒與宏觀經(jīng)濟(jì)及消費(fèi)場景均具有較強(qiáng)關(guān)聯(lián)性，將充分受益于政策拉動(dòng)和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。受宏觀經(jīng)濟(jì)影響，以及長期疫情對消費(fèi)場景沖擊，白酒艱難度過三年調(diào)整期，隨著經(jīng)濟(jì)逐步回升以及消費(fèi)場景恢復(fù)，白酒有望實(shí)現(xiàn)量價(jià)齊升。從酒企層面看對23年定調(diào)良性發(fā)展和高質(zhì)量增長，行業(yè)保持理性姿態(tài)邁過調(diào)整期，為回升奠定基礎(chǔ)；從動(dòng)銷層面看，春節(jié)動(dòng)銷顯著加快，高端和地產(chǎn)酒表現(xiàn)優(yōu)異，未來次高端復(fù)蘇可期。

民生證券：密碼：信創(chuàng)與數(shù)據(jù)安全皇冠上的“明珠”

民生證券認(rèn)為，密碼從小眾走向標(biāo)配的關(guān)鍵拐點(diǎn)已至。密碼行業(yè)傳統(tǒng)客戶較為小眾，主要以黨政軍、金融、和財(cái)政等關(guān)鍵單位為主。而從相關(guān)重點(diǎn)客戶的共性中可以推斷出自身業(yè)務(wù)的數(shù)據(jù)具備兩大特性：1）數(shù)據(jù)的自主可控程度決定了業(yè)務(wù)的穩(wěn)定性；2）數(shù)據(jù)具備實(shí)際生產(chǎn)要素的特性。而我們認(rèn)為信創(chuàng)大勢推動(dòng)國產(chǎn)數(shù)據(jù)底座加密保護(hù)升級+數(shù)據(jù)作為重要生產(chǎn)要素安全需求空前提升，數(shù)據(jù)防護(hù)從伴生走向先行，密碼行業(yè)正式迎來從小眾走向標(biāo)配的拐點(diǎn)。春江水暖鴨先知，無論是行業(yè)內(nèi)領(lǐng)軍企業(yè)紛紛發(fā)布增發(fā)及股權(quán)激勵(lì)（吉大正元發(fā)布實(shí)控人增發(fā)；電科網(wǎng)安&格爾軟件發(fā)布股權(quán)激勵(lì)；信安世紀(jì)增發(fā)），亦或是上游供應(yīng)廠商近三年的高增速（2019-2021年，三未信安與漁翁信息收入增速CAGR為41.9%/88.9%），均預(yù)示行業(yè)迎來板塊性催化。

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