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華西證券發(fā)布研究報告稱，首予呷哺呷哺(00520)“買入”評級，預(yù)計2022-24年歸母凈利潤分別為-3.26/3.58/6.31億元，目標(biāo)價9.36港元，較當(dāng)前收盤價仍有42.4%增長空間。本輪調(diào)整完成后，公司內(nèi)部管理效率、員工積極性有望邊際改善;斷臂止血后呷哺品牌盈利能力回升、湊湊加速開店、新品牌趁燒也值得期待，未來多品牌運(yùn)作，成長邏輯清晰。

報告中稱，在近兩年，公司內(nèi)部進(jìn)行了深度調(diào)整，據(jù)新消費(fèi)日報公眾號消息及2022H1公司業(yè)績交流會資料，一方面，創(chuàng)始人賀總回歸掌舵，內(nèi)部擇優(yōu)提拔兩位經(jīng)驗豐富的員工分別擔(dān)任呷哺呷哺品牌和湊湊品牌COO;另一方面，KPI考核向利潤端傾斜，并啟動利潤分紅機(jī)制，促進(jìn)成本管控精細(xì)化;此外，全面整合集團(tuán)資源，尤其是會員系統(tǒng)，實(shí)現(xiàn)品牌間資源共享。

分品牌看，1)呷哺：回歸大眾路線，推出價格介于50-70元之間的高性價比套餐，有望重新贏得消費(fèi)者青睞;關(guān)閉200余家虧損門店，并通過優(yōu)化選址+租金重談等方式降低租售比，盈利能力有望回升。2)湊湊：憑借獨(dú)特的商業(yè)模式和優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品服務(wù)獲得消費(fèi)者認(rèn)可，疫情期間保持穩(wěn)健經(jīng)營;疫后開店有望提速，據(jù)該行測算，境內(nèi)中長期開店空間達(dá)601家(中性)，仍有翻倍以上提升空間。3)趁燒：燒烤賽道千億市場，目前尚無強(qiáng)勢品牌出現(xiàn)，趁燒采用“燒烤+茶酒+歡樂”的多元化業(yè)態(tài)切入，未來發(fā)展也值得期待。

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