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山西證券股份有限公司熊鵬,劉清羽近期對安井食品進行研究并發布了研究報告《反轉加速，業績超預期，經營拐點確立》，給予安井食品買入評級。

安井食品(603345)　　事件描述　　2026Q1實現營業收入47.10億元，同比+30.84%；歸母凈利潤5.63億元，同比+42.74%，扣非歸母凈利潤5.25億元，同比+53.04%。毛利率達到24.99%（同比+1.67pct），凈利率達到12.05%（同比+1.12pct）。　　事件點評　　營收利潤雙位數高增，經營拐點已確立。公司實現營收47.10億元，同比增長30.84%；歸母凈利潤5.63億元，同比增長42.74%。營收增長主要系速凍調制食品及速凍菜肴制品營收增長及子公司鼎味泰增量驅動；利潤增長主要系公司效益提升。公司在收入端和利潤端雙重驅動，且2025年制約公司業績的負面因素（小龍蝦商譽減值、股權激勵攤銷）已基本出清，主業盈利能力得到實質性修復?！　≌{制與菜肴領銜，鼎泰味貢獻新增長極。調制食品一季度在高基數下實現增長，印證鎖鮮裝及烤腸系列的強勁動能。菜肴制品增速更為亮眼，凍品先生及蝦滑系列放量明顯。2025年7月，公司完成收購江蘇鼎味泰食品股份有限公司70%股權及鼎益豐食品（太倉）有限公司100%股權，切入冷凍烘焙賽道。冷凍烘焙板塊深耕沃爾瑪、奧樂齊等精品會員商超，2025年下半年并表后，與公司主業渠道形成互補?！　⌒铝闶垭娚谈咴?，經銷渠道穩健發力。公司與盒馬、美團等深度合作，龍蝦品類積極貢獻新零售渠道的亮眼業績。同時，公司擁有穩定的基本盤，經銷商渠道滲透度與忠誠度持續提升?！　⊥顿Y建議　　預計公司2026-2028年EPS分別為5.37\6.30\7.23，對應公司2026年6月5日收盤價86.68元，2026-2028年PE分別為18.3\15.6\13.6。我們預計公司2026-2028年歸母凈利潤分別為17.91億元、20.99億元、24.09億元，yoy分別為31.7%/17.2%/14.7%；公司基本面正處于明確向上的拐點：2026Q1歸母凈利潤同比+42.7%、扣非凈利潤同比+53.0%已充　　分驗證其盈利彈性，我們首次覆蓋，給予“買入-A”評級?！　★L險提示　　消費復蘇節奏低于預期；鮮蝦采購價波動，原材料價格上漲；冷凍烘焙新板塊的產能爬坡與渠道拓展存在不確定性。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內共有31家機構給出評級，買入評級26家，增持評級5家；過去90天內機構目標均價為128.64。

以上內容為證券之星據公開信息整理，僅供參考不構成投資建議。

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