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智通財經APP獲悉，中泰證券發布研報稱，健康、體驗消費需求催生新鮮零食優質賽道，新鮮零食業態核心變化在于：產品由長保標品轉向短保高周轉現制、定價從品牌溢價切換為原料透明導向的質價比、渠道脫離多級分銷，品牌直連終端消費者，當前業態已完成部分區域模型驗證。2025年賽道規模180-250億元，近五年CAGR超20%，景氣優于傳統休閑零食；資本持續加碼，本土龍頭金粒門、一栗等穩步拓店，絕味等跨界玩家入局，行業由區域試點邁向門店擴張階段。

中泰證券主要觀點如下：

業態本質：何為新鮮零食？新鮮零食是零食零售+輕餐飲融合的新型業態，核心標簽為短保、現制、潔凈，客單價40-60元，聚焦18-35歲高線白領與年輕客群。對標零食量販，其主力產品保質期多控制在1-30天，SKU精簡至300-800個(傳統量販超2000支)；對標山姆/盒馬，以小規格改造爆款+自有現制非標品實現質價比優勢，同類單品均價普遍低35%-70%。2025年行業規模180-250億元、CAGR超20%，頭部一栗、幾多全、金粒門相繼破百店，絕味、鳴鳴很忙跨界試水，業態從單店驗證逐步邁向規模擴張。

供需邏輯：新鮮零食緣何崛起？①需求端：健康意識提升，67%消費者愿意為清潔標簽支付溢價；線下體驗消費崛起，現制透明+試吃打卡適配社交種草；家庭小型化推動小包裝、即時零食需求上行；悅己消費擴容，零食從囤貨轉向下午茶、通勤等碎片化場景。②供給端：國內冷鏈基建成熟，央廚代工完善壓低入行門檻；商業地產存量改造，購物中心B1優先引進體驗類零食；鹵味、炒貨老牌內卷倒逼跨界布局；資本集中入場，2025全年融資超20筆、總額破10億元，從網紅流量估值轉向供應鏈與單店模型估值。

博弈態勢：競爭格局幾何？現階段行業呈現區域龍頭割據、多派系玩家混戰格局：金粒門、幾多全深耕湖南，蒲媽媽立足江浙、一栗錨北方市場，四大第一梯隊合計門店近300家；第二梯隊分為跨界巨頭(絕味、鳴鳴很忙、茶顏悅色)與各地本土新銳。玩家分為原生零食、鹵味跨界、量販跨界、茶飲跨界、地方食品廠五大派系，選址邏輯隨母體資源分化。展望后市，該行認為新鮮零食對手或將不僅局限同業：①量販零食終端增設短保產品，依托集采低價或將搶占下沉平價市場；②全家、羅森等連鎖便利店憑借成熟短保鮮食體系、社區密集點位搶奪日常復購客群，行業競爭由品類內卷升級為全渠道業態比拼，同質化裝修、爆款抄襲加速尾部品牌出清。

成長邊界：新鮮零食能走多遠？短期開店天花板由優質商圈存量決定，該行中性估算行業短期合理存量門店6000家上下；中長期看加盟模式能否落地：下沉市場受客單價偏高、消費認知不足約束，商圈大店+社區小店雙模型是遠期擴容關鍵。長期決勝壁壘在于：①供應鏈：自建央廚&冷鏈決定損耗(行業平均損耗8%-15%，自建工廠龍頭顯著優化)；②產品差異化：持續深耕差異化產品、搶占品類標準定義權，才能沉淀用戶心智；③食安把控：品控失誤易輿情暴雷，落地生產標準化、管控透明化的品控體系，是品牌穿越行業周期、實現長期穩健擴張的必備條件。

風險提示：行業競爭加劇、消費需求不及預期、食品安全風險，市場規模測算偏差的風險，第三方數據失真的風險，研報信息更新不及時的風險。

關鍵詞 零食 行業 業態 跨界 產品 量販