7月27日，財達證券發布《關于持股5%以上股東減持股份計劃公告》。公告顯示，持股5%以上股東河北省國有資產控股運營有限公司（下稱“國控運營”）計劃于2026年8月19日至11月18日期間，通過集中競價和大宗交易方式合計減持不超過6490萬股A股股份，占公司總股本的2%。

減持公告披露前夕，財達證券剛發布亮眼的半年報預告。公司預計上半年實現歸母凈利潤約7.12億元至8.09億元，較上年同期增加約3.37億元至4.34億元，同比增長約90%至116%。

一邊業績大幅預喜，一邊重要國資股東拋出減持方案，強烈反差引發市場多方討論。

國資股東減持

公告顯示，財達證券近日收悉股東國控運營《關于協助辦理股東減持計劃提示性公告的函》。

出于業務發展需要，國控運營計劃于公告發布之日起15個交易日后的3個月內，即2026年8月19日至2026年11月18日期間，通過集中競價方式減持不超過3245萬股公司A股股份，不超過公司總股本的1%；通過大宗交易方式減持不超過3245萬股公司A股股份，不超過公司總股本的1%。上述股份減持價格在遵守前期承諾的基礎上根據市場價格確定，且不低于公司最近一期經審計的每股凈資產。

截至該公告披露日，國控運營持有財達證券3.44億股A股股份，占總股本的10.62%；河北省國控投資管理有限公司（下稱“國控投資”）持有公司3000萬股A股股份，占總股本的0.92%。國控投資作為國控運營的子公司，因股權控制關系構成一致行動人，合計持有公司3.74億股A股股份，占總股本的11.54%。上述股份均為財達證券首次公開發行A股股票并上市前取得，已于2024年5月7日起上市流通。

財達證券提示減持計劃存在不確定性：本次減持由國控運營根據自身業務需求自主決定。減持期間，國控運營將結合市場情況、股價表現等因素，選擇是否實施以及如何實施本次股份減持計劃，因此本次股份減持計劃的實施存在減持時間、減持數量、減持價格的不確定性。

值得關注的是，減持公告披露前不久，財達證券剛發布向好的半年度業績預告。公司預計今年上半年歸母凈利潤約7.12億元至8.09億元，較上年同期增加約3.37億元到4.34億元，同比增長約90%至116%。

業績大幅預增，重要國資股東卻拋出減持計劃，這是為何？

“不宜簡單將股東減持解讀為不看好上市公司發展。”黑崎資本首席戰略官陳興文表示，業績預增與股東減持從來不是同一枚硬幣的兩面，而是兩個獨立維度的資金敘事。財達證券上半年凈利潤預增九成以上，這是經營層面的真實改善；而國資股東國控運營減持2%，不過是IPO前原始股解禁后的正常退出，如同老農在豐收季賣出部分陳糧，不等于看衰整片麥田。

格上基金研究員陳炫龍向記者表示，作為河北省屬國資體系核心運營主體，國控運營減持所得資金大概率回流至河北省屬國資體系，用于其他產業布局或緩解主業經營壓力，這屬于國資在體系內做資產再配置，并非直接對財達證券前景的否定。同時，國控運營此次減持的股份來源于IPO前取得的原始股份，在鎖定期滿后選擇部分減持以實現投資收益，符合產業資本的常見操作邏輯。

陳炫龍還提及市場層面的分歧。他指出，盡管上半年業績高增，但市場普遍認為本輪高增屬于階段性紅利（如A股交投活躍、科創板跟投浮盈集中兌現等），下半年業績能否延續仍存疑。因此，部分股東也會選擇在業績預喜、股價反彈之際鎖定收益、兌現浮盈。

股東減持潮升溫

事實上，財達證券其他股東年內也曾拋出過減持預案。

今年1月，財達證券曾公告，股東唐山港口計劃于公告發布之日起15個交易日后的3個月內，即2月6日至5月5日期間，通過集中競價方式減持不超過3000萬股公司A股股份，不超過公司總股本的1%。不過截至減持窗口期結束，該股東并未實施減持操作。

放眼全行業，近期多家上市券商密集披露股東減持公告，券商股股東減持態勢明顯升溫。

7月14日晚間，首創證券發布公告稱，基于自身發展需要，股東城市動力計劃在8月6日至11月6日期間通過集中競價減持不超過1877.91萬股公司股份。若按計劃上限實施，城市動力將在本次減持窗口期內完成清倉離場。

7月3日，長城證券披露股東減持最新進展。公司股東深圳新江南在2026年6月22日至7月2日期間，通過集中競價交易方式，累計減持長城證券1666.53萬股股份，占公司總股本的0.41%。本次權益變動完成后，深圳新江南持有公司股份比例由12.36%降至11.94%。

6月29日晚間，華安證券公告稱，為滿足自身發展資金需求，股東安徽出版集團擬通過集中競價及大宗交易方式減持公司股份不超過5000萬股，減持期間為2026年7月21日至10月21日。

針對本輪券商股東集中減持現象，陳興文分析稱，減持潮表象是市場熱議的“利好出盡”，實質是股東端資產負債表再平衡，與券商自身基本面不存在直接因果關系。減持升溫由三重因素共振推動：其一，時間窗口匹配，2024年至2025年大量IPO前股份、定增股份陸續解禁，疊加2026年上半年券商業績回暖帶動板塊估值修復，股東迎來兌現收益的窗口期；其二，資金訴求分化，國資股東意在盤活存量資產、補充主業現金流，財務投資者則兌現周期底部布局的微觀收益；其三，市場結構擾動，部分主題ETF（交易型開放式指數基金）調倉帶來被動減持，放大了市場對于減持的感知，卻未必反映主動看空。

陳炫龍認為，資本市場正從規模擴張轉向高質量發展，券商行業競爭告別單純牌照紅利，轉向綜合能力競爭。部分股東預期尾部券商將面臨更大的“擠出效應”，因此選擇在行業分化趨勢下提前調整倉位，促使資源向頭部券商集中。另外，券商板塊上半年業績大幅修復，部分股東認為當前股價已反映階段性利好，選擇在反彈之際逢高減持以兌現浮盈。

財經評論員郭施亮提醒，重要股東減持往往兼具資金回籠與市場審慎雙重考量。盡管券商當期業績亮眼，但行業具備強周期屬性，業績波動性較強。因此階段性盈利改善并不會改變股東減持決策，核心仍取決于股東對企業長期內在價值與未來盈利空間的判斷。

短期擾動情緒

從股價影響來看，業內人士普遍認為，減持消息更多帶來短期情緒沖擊，中長期行情最終回歸公司基本面。

陳炫龍分析稱，短期來看，減持消息通常被視為短線利空，容易引發市場情緒沖擊，對股價形成短期壓制。歷史數據顯示，減持公告發布后的兩周內，個股跑贏大市的概率較小。中長期來看，減持不等于下跌，更不等于市場見頂，尤其是目前整個證券行業仍處于相對底部的位置。一旦過了情緒消化周期，減持消息的邊際影響會大幅衰減，股價中長期走勢仍將重新回歸基本面。

陳炫龍進一步指出，當前券商板塊正經歷顯著的基本面與資金面的結構性錯配。一方面，行業基本面周期向上，業績確定性極強；另一方面，7月之前市場風險偏好高居不下，資金扎堆科技成長賽道，導致券商板塊估值承壓。進入7月后，隨著市場風險偏好邊際回落，資金開始回流，券商等傳統優質板塊迎來階段性修復。

從估值維度看，陳炫龍認為，當前券商板塊整體滾動市盈率（PE-TTM）約15.14倍，處于近十年8.78%的極低分位；市凈率PB（LF）僅1.38倍，估值性價比凸顯。展望后市，隨著資本市場基礎制度的持續優化、交投活躍度的提升，以及后續積極財政刺激政策的潛在落地，券商板塊將持續受益。在市場投資邏輯回歸理性的背景下，基本面扎實、估值合理的優質券商有望被資金重新定價，板塊整體將步入價值修復的上升通道。

陳興文同樣認為，減持消息僅會帶來短期情緒沖擊，尤其對前期漲幅偏高的標的，容易引發拋壓與情緒共振。但中長期來看，股東減持不會改變行業盈利修復邏輯，投行資本化、財富管理轉型、海外業務擴張三大行業發展趨勢依舊明確。

在陳興文看來，當前券商板塊正處于“業績高增與估值低位”的錯配狀態。上半年券商行業凈利潤同比增速預計達五成，而板塊PB（市凈率）仍徘徊于近十年20%分位以下，這種反差本身就是市場給予長期投資者的饋贈。

面對減持擾動，陳興文給出三條投資思路：首先，區分減持主體，國資小幅減持與財務投資者正常兌現無需恐慌，唯有控股股東連續大額減持才需警惕；其次，盡量避開減持集中實施窗口，等待拋壓釋放后布局；此外，可借助券商ETF分散個股風險，將股東減持帶來的短期調整轉化為長期配置的安全墊。

郭施亮則提示潛在風險，券商股東密集減持，一定程度反映出產業資本對當前市場環境的審慎態度，股東回籠資金意在增強自身風險抵御能力。若A股市場走弱、跌破關鍵牛熊分界，券商業績或將再度承壓，板塊估值也將面臨調整壓力。

關鍵詞 a股 財達證券